中金公司研报指出【RMDS-595】学校でしようよ 長谷川綾，岁首以来，半导体及元器件周期合座进入上行通说念，去库节拍相对过期的子板块也镇静迎来周期触底。下半年，中金公司觉得AI干线上，国产云霄算力、端侧SoC、接口/运力芯片等行业均值得温存；国产化干线上【RMDS-595】学校でしようよ 長谷川綾，高阶CIS、高端模拟芯片等国产化率较低范围照旧具备看点。制造方面，算计下半年或出现晶圆厂、封测厂的产能结构性调度，以看守较高的产能愚弄率和盈利才能，进一步的本钱支拨有望初始配置和材料需求增长。

　　中金2024下半年瞻望 | 半导体及元器件：周期复苏及国产化程度趋稳，温存AI初始下的成长干线

　　中金商量

　　岁首以来，半导体及元器件周期合座进入上行通说念，去库节拍相对过期的子板块也镇静迎来周期触底。瞻望下半年，咱们觉得AI干线上，小学生手淫和邻居女孩国产云霄算力、端侧SoC、接口/运力芯片等行业均值得温存；国产化干线上，高阶CIS、高端模拟芯片等国产化率较低范围照旧具备看点。制造方面，咱们算计下半年或出现晶圆厂、封测厂的产能结构性调度，以看守较高的产能愚弄率和盈利才能，进一步的本钱支拨有望初始配置和材料需求增长。

　　选录

　　周期角度：1H24破费类卑鄙需求来看、可穿着、家电等应用呈现高景气，智高手机芯片补库抓续，很很鲁图片区跟着供需牵记均衡及原材料成本飞腾，存储芯片、PCB价钱抬升。咱们觉得下半年上述产物加价动能仍在，此外应温存被迫元件龙头的产物升级及需求全面好转后的加价契机。制造方面，1H24晶圆厂、封测厂产能愚弄率规复速率快于市集预期。

　　立异角度：策画端来看，咱们觉得大模子教师及推理需求增长抓续，云/端侧AI算力芯片供应商有望受益：当下，国产云侧算力芯片在贸易摩擦配景下有望迎来交易化落地元年，通过不懈的本领迭代及生态完善，国产云霄算力芯片企业有望收尾收入快速增长；端侧来看，AIoT、汽车等智能终局才能领域拓展及出货量增长利好SoC供应商。制造产业链来看，以Chiplet（类CoWoS）本领为中枢的先进封装产业在AI算力芯片需求抓续增长配景下受到了封测代工企业的温存，咱们算计大师龙头有望抓续参加资金和东说念主力进行研发和扩产；而国产代工、封测企业继续鼓励本领高端化程度。

　　国产替代：策画方面，高端CIS、模拟芯片的国产化程度抓续，关连公司事迹有望受益。制造方面，咱们算计24年本钱开支或将较23年彰着增长，看好国内配置和材料厂商的订单和事迹增长。

　　风险

　　中好意思贸易摩擦加重，行业竞争加重【RMDS-595】学校でしようよ 長谷川綾，破费复苏不足预期，国产化浮现不足预期，国内晶圆厂扩产不足预期。