华泰证券指出，6月世界快递件量同比增长17.7%，增幅放缓，而1H2024累计+23.1%，件量同比权贵增长；6月世界社会奢华品零卖额/什物商品网上零卖额（电商GMV）离别同比+2.0%/-1.4%，1H2024离别累计同比+3.7%/+8.8%，上半年电商GMV保握郑重增长。6月快递行业件均价同比-7.7%，1H2024件均价同比-6.5%。预测7月，天然参加传统淡季，但电商平台促销步履不竭女同 偷拍，有望撑握件量增速，量度件量增速有望回升至20%傍边；价钱或保握下行趋势，竞争强度在部分地区呈现波动。

　　华泰 | 行运：快递件量同比放缓，价钱仍然下行

　　6月件量同比增幅放缓，价钱仍有下行压力

　　6月世界快递件量同比增长17.7%，增幅放缓，而1H24累计+23.1%，件量同比权贵增长；6月世界社会奢华品零卖额/什物商品网上零卖额（电商GMV）离别同比+2.0%/-1.4%，1H24离别累计同比+3.7%/+8.8%，上半年电商GMV保握郑重增长。6月快递行业件均价同比-7.7%，1H24件均价同比-6.5%。预测7月，天然参加传统淡季，但电商平台促销步履不竭，有望撑握件量增速，咱们量度件量增速有望回升至20%傍边；价钱或保握下行趋势，竞争强度在部分地区呈现波动。

　　核心不雅点

　　1H24电商GMV同比郑重增长，电商渗入率同比栽培

　　6月，世界社会奢华品零卖额同比+2.0%（5月：+3.7%），2Q24累计同比+2.7%（1Q24：+4.7%），1H24累计同比+3.7%；6月什物商品网上零卖额（电商GMV）同比-1.4%（5月：+12.9%），2Q24累计同比+6.4%（1Q24：+11.6%），1H24累计同比+8.8%。6月同比增速放缓主因本年电商大促提前，部分件量于5月推崇，同比增速在高基数上回落；二季度同比增速较一季度放缓，和电商GMV走势一致。电商渗入率不竭栽培，6月电商GMV在社零总数中占比27.8%（5月：27.9%），同比/环比-0.9/-0.1pct，2Q24累计渗入率为27.3%，同比+1pct，淫妻交换小说1H24累计为25.3%，同比+1.2pct。（数据开头：国度统计局）

　　1H24快递件量同比高增，件均价保握下行

　　件量方面，6月世界快递件量同比+17.7%（5月：+23.8%），2Q24累计同比+21.3%（1Q24:+25.2%），1H24累计同比+23.1%，受益于电商需求隆盛，1H24件量同比权贵增长。价钱方面，6月快递行业件均价同比/环比-7.7%/+1.4%至7.95元，2Q24件均价同比/环比-6.8%/-5.6%至7.93元，1H24件均价同比-6.5%。二季度价钱同比降幅略有扩大（1Q24：-6.2%），竞争强度加大。7月结果14日，世界邮政快递业日均揽收/派送件量累计同比+26.7%/+26.6%（6月：+24.5%/+24.0%）。（注：因交通部和邮政局口径略有相反，后者较前者约低3pct）（数据开头：国度邮政局、交通运载部）

　　头部企业件量高增，价钱同比仍下行

　　分企业看，1H24申通/韵达/圆通/顺丰件量离别同比+32.5%/+30.0%/+24.8%/+6.5%；件均价离别为2.09/2.10/2.34/15.93元，离别同比-11.1%/-15.8%/-4.4%/+1.1%；其中2Q24件量离别同比+29.2%/+30.8%/+24.8%/+9.7%(6月：+29.0%/+28.0%/+22.9%/+9.0%)，件均价离别同比-10.2%/-15.6%/-3.9%/-0.7%（6月：-9.1%/-13.8%/-4.9%/-4.0%）。邃晓系中，申通、韵达以价换量，件量同比增长超30%；圆通量价看守平衡，录得最高收入增速（19.4%）。顺丰市集份额阐发，价钱具有韧性。（数据开头：公司公告）

　　投资计策：7月件量增速有望回升，中永恒龙头企业盈利核心有望上移

　　6月，因24年电商大促取消预售，部分件量散播至5月，行业件量增速年内初次低于20%，竞争强度也在局部地区加强，件均价降幅年内初次跨越7%。预测7月，天然参加淡季，但电商促销步履握续奋勉，有望撑握件量增速回升至20%傍边，但竞争强度未见缓慢，件均价或仍有下行压力。永恒，龙头快递企业有望不断栽培市集份额，深刻数智化器具期骗，走漏范畴效应完好意思降本增效，凭借现款流及优质财富自由行业地位，对消价钱下行影响，咱们看好上风龙头企业冷静完好意思盈利核心上移。

　　风险教导：行业增速低于预期；社保资本冲击；价钱竞争恶化女同 偷拍。